近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要(yào)求(qiú)18日(rì)0时(shí)起执行，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多因素(sù)共(gòng)同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易(yì)需(xū)求利(lì)多的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长。根据(jù)海关(guān)总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也(yě)几乎是近(jìn)10年来(lái)的最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱了国内煤(méi)企的议(yì)价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端均有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量(liàng)稳增(zēng)和进(jìn)口量大增，供需(xū)关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢价(jià)承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升(shēng)水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需(xū)求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本和(hé)焦(jiāo)化利润(rùn)会因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文，整体产(chǎn)线(xiàn)的(de)经济(jì)性一般，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划(huà)复产，日均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续(xù)采(cǎi)取低原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处(chù所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文)于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需(xū)矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求(qiú)表(biǎo)现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计(jì)进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他(tā)品种，估(gū)值相(xiāng)对(duì)偏低，这(zhè)也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前(qián)钢(gāng)材(cái)需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压(yā)力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部(bù)区(qū)间振(zhèn)荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块内(nèi)空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表(biǎo)现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的(de)可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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