大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势(shì)和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平(píng)同志为核(hé)心的(de)党中央(yāng)坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共(gòng)和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游2.贵州海拔高度是多少74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅(lǚ)游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出(chū)现异(yì)常，未(wèi)能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭(xí)击时普(pǔ)京(jīng)不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是(shì)为了(le)防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克(kè)兰(lán)方(fāng)面表(biǎo)示(shì)“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无人(rén)机(jī)袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处于全(quán)年(nián)第二个关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后(hòu)，市(shì)场将步(bù)入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上(shàng)行(xíng)基(jī)础。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要(yào)密(mì)切关(guān)注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合(hé)当(dāng)前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间(jiān)的事(shì)件性(xìng)因素(sù)影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场(chǎng)机会(huì)仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期(qī)方(fāng)向(xiàng)，中期(qī)线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注(zhù)：一(yī)带一(yī)路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全(quán)年主线(xiàn)，后续或(huò)依(yī)据基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的(de)部(bù)分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资(zī)产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)间全(quán)球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益(yì)市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业危机和(hé)两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数(shù)字经济行(xíng)情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的(de)，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的(de)第一次(cì)战术性(xìng)回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对(duì)经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预(yù)期。由此导致这一(yī)次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组(zǔ)合在经济(jì)偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的(de)良机(jī)，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能(néng)够在5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再(zài)起(qǐ)

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