关注(zhù)市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月应(yīng)该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个月(yuè)采取的激(jī)进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前(qián)还(hái)不(bù)清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到(d什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面ào)“通胀实(shí)质性下降”才能(néng)确(què)信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认(rèn)为美联(lián)储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发(fā)经济(jì)严重下滑(huá)的(de)情况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认(rèn)为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市(shì)场(chǎng)可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今(jīn)年在(zài)联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初(chū)期先行开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的(de)交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及(jí)其他(tā)国家和地区的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础(chǔ)设施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可交易(yì)品(pǐn)种为利(lì)率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币(bì)种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内(nèi)投资者需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利(lì)率互换集中清(qīng)算(suàn)业(yè)务的清(qīng)算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)外投资者为符(fú)合(hé)人民银行要求并完(wán)成内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权(quán)限(xiàn)的(de)境外投资者需同时(shí)申请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币(bì)，后续(xù)可根据市场情况适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于(y什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面ú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易所债券交(jiāo)易规(guī)则》第一(yī)百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危(wēi)机(jī)的继续发酵，国际原油(yóu)价(jià)格(gé)大幅下挫，外围市(shì)场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮(lún)加息(xī)周期(qī)的第十次加息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连(lián)续(xù)下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂市场的(de)强力反弹是(shì)由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企业(yè)一季(jì)度业绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期前三天日(rì)均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成为支撑(chēng)油(yóu)脂需求的重要力(lì)量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼国(guó)内(nèi)消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市(shì)场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场(chǎng)情绪略显悲观(guān)。但在价格(gé)持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原因来(lái)自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价(jià)格(gé)上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应增(zēng)加(jiā)的(de)利空因素(sù)逐步(bù)弱化也对盘(pán)面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调(diào)查(chá)显示，全球第二(èr)大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存(cún)料降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因产量持平(píng)且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但(dàn)原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降，主要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防控措施(shī)优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策(cè)出现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去(qù)库周期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂(guà)以及(jí)需求国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去(qù)库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的主要(yào)原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是(shì)说进口利(lì)润打开，产地让(ràng)利，这至少需要(yào)产地库(kù)存压力(lì)明显恢复才有可(kě)能。因(yīn)此，未来(lái)产地的累(lèi)库必将早(zǎo)于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要(yào)密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到(dào)主导作用。那(nà)么，对(duì)于油(yóu)脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业(yè)的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前(qián)基本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的(de)预期对豆系(xì)品(pǐn)种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也(yě)使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情难以表现得(dé)特别强势(shì)。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎(hū)难以表现出独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来(lái)，由于(yú)美联(lián)储加(jiā)息已(yǐ)经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费(fèi)和食(shí)用消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段时(shí)期内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为消费(fèi)必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本(běn)面对价(jià)格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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