昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的(de)鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利(lì)率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联(lián)储下月将利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个(gè)月来(lái)高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人(rén)将于(yú)北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加(j生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字iā)政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)无(wú)需继续(xù)加(jiā)息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致(zhì)的(de)信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打(dǎ)压通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测(cè)的(de)准确度通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能(néng)实现的程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策(cè)应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利(lì)率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易(yì)手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货(huò)研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南(nán)华(huá)研(yán)究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计(jì)划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业(yè)品(pǐn)价格(gé)承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带(dài)来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存(cún)为(wèi)主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基(jī)差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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